开首：猎云精选，文 / 王非

2025 年 Q1 市占率跌出前五的荣耀，上市迈出症结一步，认真开启 IPO 进度。

6 月 26 日，荣耀末端股份有限公司（下称：荣耀）获深圳证监局上市指导备案，开动冲刺" AI 末端生态第一股"，指导机构为中信证券。

筹商文献自满，荣耀联想在 2026 年第一季度完成指导联想、指导老练等，并向当地证监局请求指导验收。也就是说，荣耀最快将于 2026 年中开动冲刺 IPO。

从文书"首发上市不借壳"，到明确" Q4 股改"，到按期完成股改……荣耀，正一步一步朝着上市筹划稳步前进。

据证券时报音问，此前有报说念称，荣耀 Pre-IPO 轮估值为 2000 亿元。但这一说法，并未获得荣耀官方证明。

畴昔陪同荣耀顺利 IPO，他也将成为继小米、传音控股后，中国第三家上市的智高手机巨头。刻下，传音控股市值为 898.37 亿元，小米市值则为 1.54 万亿港元。

IPO 听说已久，终迎实质发扬

事实上，自 2020 年 11 月，荣耀认真从华为寂然后，"荣耀上市"的音问，便层见迭出。

2021 年 8 月，时任荣耀 CEO 的赵明曾认真修起上市联想；他示意，荣耀畴昔融资渠说念会多元化，不摈斥在得当的契机上市，至于上市时辰等细节，还莫得提上议程。

时辰来到 2022 年，"荣耀借壳上市"的听说更是满天飞，借壳潜在对象包括深城交、深振业 A、深纺织 A、英飞拓、恒实科技、特发信息、天音控股等，并由此带动多只"绯闻"股异动。

陪同动静越闹越大，终于在 2022 年 11 月 22 日晚间，荣耀在董事会公告中称，为罢了公司下一阶段的战术发展，公司将束缚优化股权结构，眩惑多元化本钱进入，通过首发上市推动公司登陆本钱市集。自此，筹商"绯闻"股失去了"荣耀借壳"见解。

随后在 2024 年 8 月，荣耀方面示意"联想在本年四季度启动相应的股份制改造"，刻下已完成这一作为。凭据筹商监管法例，股改完成后，荣耀就不错认真进入"上市指导"等历程，冲击本钱市集。

除了上市容貌和时辰，荣耀的估值也在执续激励外界眷注。

早在华为认真出售荣耀前，就有音问称知情东说念主士透露，华为联想以 1000 亿元价钱出售该品牌。待到官宣，华为并莫得公开这笔来去的具体金额。彼时虎嗅发布的音问称，该来去价值约为 400 亿好意思元（约合 2633 亿元，按其时汇率计较）。

尔后，荣耀于 2022 年上半年头度传出寂然上市音问时，本钱市集给其估值一度高达 450 亿好意思元（约合 3215 亿元），足见市集对荣耀上市的期待和信心。然则近两年，外界对其估值有"缩水"迹象，一般在 2000 亿元凹凸浮动。

限制刻下，荣耀共有包括深圳鲲鹏本钱、深智城集团、宝投集团、国信本钱、京东方、中国国新控股、中金本钱、中国转移、中国电信、基石本钱在内的 20 余家股东。指导备案文献自满，荣耀控股股东为深圳市智信新信息时期有限公司，现平直执有公司 49.55% 股份。

本年 5 月底，陪同荣耀 400 系列，机器东说念主居品首秀，"荣耀上市"，又一次迎来市集热议。

彼时，CFO 彭求恩谈及荣耀上市发扬时示意，公司于 2024 年年底完成股份制更正，刻下已聘请了券商、律所、司帐师等，各项筹备使命皆在积极开展中。

至于具体的上市时机，彭求恩称，需要连络市集、监管、企业发展战术等身分详细沟通，会找恰其时机来进行上市，让群众皆幽闲。

李健治下，加注 AI

AI 大模子激越下，2024 年被称为" AI 手机元年"，荣耀也早有筹商布局。2024 年 1 月，荣耀认真发布新的操作系统 MagicOS 8.0，置入自研 70 亿参数 AI 大模子——"魔法大模子"， 搭载行业首个基于意图的智能末端交互新范式——意图识别东说念主机交互。

本年以来，荣耀如故推出包括主打长续航的荣耀 Power、电竞性能旗舰荣耀 GT Pro、荣耀 400 系列等多款 AI 手机，并将于 7 月 2 日发布第五代折叠屏旗舰荣耀 Magic V5。另据透露，荣耀 400 系列首销日销量同比 300 系列增长 195%，同比 200 系列增长 138%，冲破近三年荣耀手机首销日销量记载。

不仅仅 AI 手机，身处 AI 2.0 期间，东说念主形机器东说念主、具身智能的发扬更是"一日沉"。陪同苹果三星、华米 Ov 等手机厂商的躬身入局，荣耀光显不肯也不可"置诸度外"。

2024 年 11 月，针对"荣耀会不会作念车、眼镜、下一代的机器东说念主"等问题，高档副总裁徐智煜曾修起：这些规模皆在推敲边界内，主要取决于交易情势和放心度。次月 19 日起，荣耀全资子公司就开动密集进行对外投资，在太原、成皆、南京等地密集新开 20 多家新公司，筹办边界均包含智能机器东说念主、智能无东说念主飞行器等多个前沿科技规模。

事实上，押注 AI 以及前沿科技规模，与荣耀基本盘手机业务的纰谬有一定相干。据 IDC 报酬自满，2022-2023 年，荣耀在中国手机市集的份额分散为 18.1%、17.1%。2024 年第三、四季度，市集份额已执续下滑至 14.6%、13.7%，市集合位从 2022 年的第二降至第五。2025 年 Q1，重迭未发布新机等身分影响，荣耀更是平直跌出前五形成" Other "。

回望 2024 年，荣耀面对市集份额下滑、华为转头竞争及线下渠说念膨胀受阻等问题，因此本年头的一刹"换帅"，也被外界揣测赵明是为战术有筹划效劳负责。尔后，李健接棒赵明担任荣耀 CEO 以来，最为外界热议的，就是他再次加快荣耀在 AI 方面的布局。

荣耀 CEO 李健

战术层面：本年 3 月 2 日，荣耀发布了阿尔法战术，联想在畴昔五年内干与特地 100 亿好意思元用于 AI 基础推敲和硬件集成，致力于于于构建障翳全场景、全链条的 AI 末端生态体系，重塑行业价值链条；平均每年干与约 150 亿元，这一数字险些是比年来手机厂商公开表态中关于 AI 干与最大的。

时期层面：本年 5 月 22 日，荣耀初度在国内对荣耀"阿尔法战术"进行时期解读，文书拥抱 MCP 等通达左券，买通 AI 末端生态，并联想到 2027 年，罢了 1000+ 硬件品类的接入，4000 万 + 生态树立的激活。

东说念主才层面：荣耀招聘微信公众号于 3 月 31 日，为下设具身智能本质室、仿生本色推敲本质室等多个本质室的荣耀新产业孵化部，招募 2025 年实习生，其中就包括机器东说念主数据生成算法工程师、机器东说念主臆造仿真平台工程师、机器东说念主能源系统（要道电机）仿真工程师等多个机器东说念主筹商岗亭。

凭借前期的永久集结，以及近期的加快鼓励，终于在 5 月 28 日，荣耀 CEO 李健迎来国内发布会首秀的同期，完成了公司机器东说念主居品的首秀并"一鸣惊东说念主"，借此宣告荣耀认真报复机器东说念主业务开yun体育网。

在完成股改后，指导备案前，这个症结的时辰节点，荣耀进行机器东说念主新业务首秀，无疑为其上市平添了一份特殊意味。据彭求恩先容， "刻下荣耀正在进行业务转型，要从夙昔单纯仅有手机业务公司形成具有 AI 生态的公司。刻下手机市集是红海市集，是以这个转型对公司始终价值是很好地因循。"

报复机器东说念主业务，大致恰是荣耀于上市周期内，在"出海、AI "等旧话题除外，为"因循始终价值"所诠释的新故事。