“面条劲说念开yun体育网，汤汁麻辣”，碰见小面以其特有口味俘获巨额门客。

手脚中国川渝风范面馆的头部品牌，近日碰见小面更新招股书，二度冲刺“考取面馆第一股”，并已获证监会批准刊行不特出2.35亿股股份，加入面前餐饮企业赴港IPO的高潮。

这家从广州街边小店起步的品牌，十年间迷惑了梦想、碧桂园、九毛九等巨头入局，估值从1300万元飙升至30亿元，增长近230倍，号称成本的骄子。

然而，光环之下隐忧重重。IPO前夜，“裁人信寄到家”的争议与食物安全问题接连曝光，使其品牌形象受损。同期，这家年入11亿的网红企业还濒临高额欠债与盈利模式可连续性的查验。

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“面馆界的小钢炮”，玩起成本阛阓的大冒险

3个85后开面馆，如本年入11亿，这是东北东说念主宋奇与两位同学在广东卖重庆小面的故事。

2014年，华南理工大学毕业生宋奇与他的两位同学苏旭翔、罗燕灵，在广州开出了一家仅有30闲居米的小面馆。

领有香港科技大学硕士学位及麦当劳、百胜集团职责教授的宋奇，曾这么描摹他的创业初心：“当我在麦当劳炸下等一筐薯条时，就有以后创立中餐品牌，致使挑战麦当劳的目的。”

与其他餐饮创业者不同，宋奇团队用理工科的想维作念餐饮，将电子秤、量杯等开荒搬进厨房，反复测试以收场家具圭臬化。这种模式马上迷惑了成本的眼神，创业仅三个月便获天神投资。随后，弘毅投资、碧桂园创投、九毛九等着名机构纷纷入局。

从2014年至2021年，碰见小面累计融资约2亿元，投后估值超20亿元，与和府捞面等并排六大面馆新贵。其门店数目从2022年的170家马上推广至2024年的360家，营收从4.18亿元增长至11.54亿元。把柄最新招股书，2025年上半年其运营餐厅已达451家，规划年内冲突500家。

从碰见小面的投资方来看，气势遏止小觑。青骢成本已成效投出住百家、运转众筹等50多个花样；弘毅投资旗下的百福控股还投资了好意思奈小馆、大弗兰、福客麻辣烫等多个餐饮品牌；九毛九(9922.HK)更是手抓“太二酸菜鱼”“怂暖锅厂”等着名品牌；个东说念主投资者方面，亦有喜家德创举东说念主高德福这么的行业魁首倾力加持。

成本的维持并非莫得代价。2021年B+轮融资中，碰见小面与投资方缔结了对赌合同，商定若公司在2028年3月前未能完成上市，则需回购股份，回购价钱不低于原刊行价的150%。该条件变成了公司一项约4500万元的赎回欠债，也成为其弥留寻求上市的凯旋推能源之一。

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每3天开一家新店，单店日均销售缩水1500元

重庆小面凭借其麻辣鲜香与亲民属性，备受破钞者宽恕。碰见小面给与的是直营与特准筹办联结的模式，限制2025年上半年，直营收入占比已培育至89%，而特准筹办业务收入占比下落至10.9%。

从阛阓竞争来看，据弗若斯特沙利文数据，碰见小面以2024年13.48亿元总商品走动额位列考取面馆阛阓第四，阛阓份额0.5%，并稳居川渝风范细分阛阓首位。然而，考取面馆阛阓高度散播，前五大公司阛阓份额统共仅2.9%，行业整合空间广博但竞争蛮横。

碰见小面的推广速率令东说念主预防，2024年险些以每3天开一家新店的速率决骤，但激进推广的背后是筹办成果的显着下滑。

尽管从2022年至2024年的全体区间看，碰见小面的单店日均销售额从1.18万元微增至1.24万元，但其增长势头在2024年出现逆转。2024年，该策画相较于2023年的1.39万元下落了约10.8%(约合1500元)。

为应酬竞争，碰见小面聘用了“以价换量”。其招股书泄漏，直营与特准筹办餐厅的客单价已从2022年的36元傍边，一都降至2025年上半年的31元傍边。

在此政策下，公司订单总额从2022年的1416万单飙升至2024年的4209万单，会员数目冲突1880万，储值会员支付率达36.5%，复购率44.5%。据“弗若斯特沙利文”数据泄漏，这一水平高于行业平均水平。

然而，在成本连续高潮的布景下，单纯降价挤压了利润空间，使企业濒临“增收不增利”的窘境。尽管公司2023、2024年贯穿盈利，但平均单店净利润已从18.2万元降至16.9万元，平均每单的净利润也从1.6元降至1.4元。

同期，碰见小面的地域局限待解，限制2025年4月，碰见小面领有门店380家，超65%门店齐集于广东。高速推广势必“烧钱”，2022-2024年其金钱欠债率永久看护在90%傍边的高位。因此，上市融资或成为其缓解资金压力的势必聘用。

此外，阛阓风险相通严峻。艾媒赓续探望泄漏，超85%的破钞者对考取快餐的收受价钱不特出30元，而碰见小面特出30元的客单价仍濒临挑战。

对此，碰见小面在招股书中也坦承风险，称公司曾于2022年录得净蚀本，且异日盈利取决于品牌培育、主顾遮挽及阛阓竞争等多种身分，并不保证日后不会产生净蚀本。

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品控问题频发，裁人信寄到家

跟着门店汇注推广，经管与品控的压力日益突显。2024年6月，碰见小面因食物安全问题被北京市海淀区阛阓监督经管局点名并责令整改；同庚11月，其东直门分公司又因“筹办形式环境不洁”遭劝诫处罚。

在破钞者端，限制2025年10月23日，黑猫投诉平台累计关连投诉多达237条，骨子涵盖吃出异物、食后不适乃至指导充值等问题。

更具戏剧性的是，就在递交上市肯求仅三天后，公司便卷入一场裁人风云。

据关连媒体报说念，4月18日，公司公关总监在酬酢平台爆料，其在孩子生病放假技巧，竟收到寄往家中的裁人信，直指此举涉嫌滋扰阴私。他还自述，在精良IPO传播技巧永久处于高压情状，致使出现心慌、手臂发麻等生理反映。

这一事件马上发酵，激勉了阛阓对碰见小面里面经管与企业文化的深度质疑。尽管公司HR过后以“误填弥留关连东说念主”为由阐述，但这一说法未能平息公论风云，反而激勉了阛阓对其里面经管经过的进一步质疑。

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突击分成引争议，估值或濒临挑战

在冲刺港股IPO的关节时候，碰见小面因一笔“反常”的分成操作而堕入争议旋涡。

招股书泄漏，2023年公司宣派股息1950万元，2025年3月再次派息1470万元，累计派息超3400万元，十分于2024年净利润(约6070万元)的56%。

在规划通过IPO募资推广的布景下，这种“左手融资、右手分成”的活动，让阛阓对其IPO的合感性与资金需求的弥留性产生了严重质疑。

面对挑战，碰见小面在招股书中将下千里阛阓、国外推广和绽开加盟视为异日增长的“三驾马车”。然而，这三驾马车并非坦途。2025年上半年碰见小面在中国内地及香港地区运营451家餐厅，这个数字与宋奇2021年景立的“3年后达到千家”的标的相去甚远。

创举东说念主宋奇曾描写了“打造宇宙级餐饮品牌”的宏伟蓝图，但愿碰见小面能与中国文化一同走向宇宙。但在收场这一梦想之前，公司必须先处置食物安全、盈利模式和资金压力等实践问题。

把柄公开阛阓数据，港股餐饮行业市盈率精深处于15-35倍区间，具体取决于企业规模和成长性。参照近期上市的绿茶集团11倍的市盈率，碰见小面即使成效上市，估值也可能濒临挑战。

关于这家从30平米小店起步的企业而言，港交所的征途绝非异常开yun体育网，而是一场充满挑战的新长跑的来源。