山东农大肥业科技股份有限公司(以下简称“农大科技”)北交所IPO将于11月14日上会迎考。公司IPO于2024年12月24日获取受理开yun体育网，2025年4月14日干预问询阶段。

招股书露出，本次冲击上市，农大科技拟召募资金约4.13亿元，扣除相应刊行用度后拟投资于年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥表情、年产15万吨生物肥分娩线斥地表情、环保低碳生物研发中心、补充流动资金。

公开贵寓领会，农大科技主生意务为新式肥料及新式肥料中间体的研发、分娩、销售和技能服务。公司以自有学问产权的腐植酸活化技能、包膜控释技能等中枢技能为基础，主要居品包括腐植酸增效肥料、控释肥料、水溶肥料等新式肥料及包膜尿素等新式肥料中间体。

01

收入和利润变化相背，钞票欠债率高企

事迹方面，2022年度、2023年度、2024年度和2025年1-6月(以下简称“证据期”)，农大科技生意收入267,560.38万元、263,742.14万元、236,319.15万元和149,454.60万元；同时包摄于母公司整个者的净利润辞别为10,116.35万元、10,122.45万元、14,528.27万元和12,564.94万元。不出丑出，2022年-2024年，公司生意收入呈现捏续下落的趋势，不外公司包摄于母公司整个者的净利润却呈现捏续增长的趋势，公司生意收入和净利润的变化趋势天差地别。

证据期各期末，公司短期借债余额辞别为24,904.87万元、16,677.95万元、9,159.91万元和7,705.49万元；证据期各期末,公司永恒借债余额辞别为0.00万元、6,310.00万元、3,770.00万元和3,410.00万元。死心证据期末公司有较高的短期借债和永恒借债余额未偿还。

证据期各期末，公司钞票欠债率(归拢)辞别为79.56%、69.14%、56.06%和46.53%，天然公司的钞票欠债率呈现下落的趋势，然而依旧较高。证据期各期末，公司流动比率辞别为0.98倍、1.11倍、1.30倍和1.50倍，速动比率辞别为0.51倍、0.66倍、0.75倍和1.01倍，公司钞票欠债率较高。

一般来说，流动比率是流动钞票对流动欠债的比率，用来算计企业流动钞票在短期债务到期畴前，不错变为现款用于偿还欠债的能力；速动比率是指企业速动钞票与流动欠债的比率，用来算计企业流动钞票中易于变现用于偿还流动欠债的能力，一般而言，流动比率保管在2、速动比率保管在1较为往常。证据期内，公司的流动比率一直低于2，速动比率仅在2025年上半年对付达到1，其余各年度齐赫然低于1。可见农大科技偿债能力较弱。

02

现存产能存无数闲置，募

投扩产合感性或不及

农大科技本次IPO大部分的召募资金齐将用于扩产，其中20,126.52万元用于“年产30万吨腐植酸智能高塔复合肥表情”，表情斥地期为12个月，通过本项打算斥地，公司构建高效、自动化的复合肥分娩线，分娩高品性腐植酸高塔复合肥。11,003.20万元用于“年产15万吨生物肥分娩线斥地表情”表情斥地期为12个月，本表情将讹诈公司现存分娩场区，购置先进分娩线斥地，依托公司现存技能及东谈主才上风，进行生物有机肥、菌种肥及增效剂的鸿沟化分娩。

综上，上述两个表情建成后，农大科技将新增45万吨的产能，公司产能将大幅增多。

需引起注主义是，证据期内，农大科技产能辞别为113.42万吨、125.92万吨、140.92万吨、83.17万吨，产量辞别为73.88万吨、86.53万吨、79.80万吨、48.50万吨，产能讹诈率辞别为65.14%、68.72%、56.63%、58.31%。

证据期内，农大科技的产能讹诈就未跳跃70%，因此农大科技现存产能中齐还有无数闲置产能。不知在现存产能齐尚未达到有余且存在无数闲置产能的情况下，公司却资金用于扩产是否合理，新增产能又若何进行消化呢？

03

涉嫌诞妄宣传、居品性量

分歧格被行政处罚

除上述问题外，农大科技在筹划处罚上或还存在误差，证据期内，农大科技过甚子公司分公司接连因安全问题、诞妄宣传、居品性量问题、税务问题被处罚。

2024年8月28日，农大科技因存在“分娩筹划单元未对安全斥地进行常常性吝啬、选藏和如期检测概况检讨”“分娩筹划单元未在有较大危急身分的分娩筹划面目和联系才能、斥地上诞生赫然的安全警示标志”“分娩筹划单元未为从业东谈主员提供适当国度模范概况行业模范的就业留神用品”三项犯科戾为，被泰安市救急处罚局处以(鲁泰)救急罚【2024】62号《行政处罚决定书》，前述手脚违背了《中华东谈主民共和国安全分娩法》第三十六条、第三十五条、第四十五条的范例，证据《中华东谈主民共和国安全分娩法》第九十九条的范例，泰安市救急处罚局决定对农大科技作出以下行政处罚：罚金30,000元。

2024年8月26日，农大科技子公司黑松土因存在分娩销售的生物有机肥外包装标志的适用作物与农肥登记的稳当作物不一致，涉嫌对分娩销售的生物有机肥的功能作引东谈主扭曲的诞妄宣传，而被石门县市集监督处罚局处以石市监行处字﹝2024﹞159号《行政处罚决定书》，前述手脚违背了《中华东谈主民共和国反不正派竞争法》第八条的范例，证据《中华东谈主民共和国反不正派竞争法》第二十条的范例，石门县市集监督处罚局决定对黑松土作出以下行政处罚：罚金40,000元。

2021年11月10日，农大科技因分娩销售分歧格碱性泥土变嫌剂，而被肥城市市集监督处罚局向农大科技处以(肥市监处罚﹝2021﹞A46号)《行政处罚决定书》，前述手脚违背了《居品性量法》第十二条的范例，证据《居品性量法》第五十条的范例，决定予以农大科技以下行政处罚：充公犯科所得200元；罚金3,800元。

农大科技漯河分公司未按期讲演个东谈主所得税(工资酬报所得)，国度税务总局漯河市源汇区税务局干河陈税务分局于2022年5月31日辞别向漯河分公司下发《税务行政处罚决定书(简陋)》(漯源税简罚﹝2022﹞807号)、《税务行政处罚决定书(简陋)》(漯源税简罚﹝2022﹞808号)及《税务行政处罚决定书(简陋)》(漯源税简罚﹝2022﹞809号)开yun体育网，罚金金额统统300元。