文 | 万点磋磨，作家 | 阿甘，剪辑 | 渔人

打开中信银行 2024 年财报，中信越来越像一家"投资"银行了。

2024 年财报骄傲，中信银行好意思满营收 2136 亿，同比增长 3.76%。归母净利润 685.8 亿，同比增长 2.33%。其中，投资收益为 292.70 亿元，同比增长 13.30%。

Wind 数据骄傲，2024 年 42 家上市银行共好意思满投资收益约为 5559.06 亿元，同比增幅 30.43%，占 42 家 A 股上市银行 21440.7 亿元总净利润的 25.93%。拉长周期来看，2023 年 42 家上市银行统统好意思满投资收益 4262.05 亿元，同比增长 17.87%。

2024 年国内银行业净息差握续收窄，银行利息收入承压，投资收益成为上市银行援手了非利息净收入乃至利润的新能源。比拟大型股份制银行，中小城商行投资策略愈加激进，收益增速渊博更快。

Wind 数据骄傲，2024 年张家港行、厦门银行、紫金银行投资收益折柳为 12.90 亿元、10.26 亿元、5.39 亿元，对应增速折柳达到 176.81%、121.14%、108.10%，增速排在上市银行前三位。

客不雅而言，中信银行 2024 年投资收益增速在银行业中并不算出彩。但行为国内清贫的寰宇性股份制交易银行，同期亦然中国系统性清贫银行，万点磋磨跟踪分析中信银行投资业务更具样本价值。

中信银行的"对公之王"光环何故灭亡？

读懂一家企业的计谋转型，最初需要读懂企业转型前的历史。

盘货夙昔十年中国银行业发展史，银行业发展呈现出百花皆放、各具特点的表象。在股份制银行阵营中，各家银行凭借互异化计谋形成了私有的竞争上风。中信银行凭借中信集团的产业协同上风，在业内享有"对公之王"的好意思誉，兴业银行以同行业务见长，被称为"同行之王"，招商银行则凭借零卖业务，坐上"零卖之王"的宝座。

从蓄意数据来看，三家银行的互异化计谋带来了不同的财务推崇。以 2016 年为例，虽然三家银行钞票范畴临近，中信银举止 5.93 万亿元、招商银举止 5.94 万亿元、兴业银举止 6.09 万亿元，但盈利能力却存在权臣互异。

招商银行以 2090.25 亿元营业收入和 620.81 亿元净利润领跑，兴业银行以 1570.60 亿元营收、538.50 亿元净利润次之，中信银行 1537.81 亿元营收差距不大，但 416.29 亿元的净利润解析落伍。究其原因，主要源于三家银行业务结构的互异，比拟高收益的零卖、同行业务，对公业务虽然风险较低，但利润率也相对有限。

安永发布《中国上市银行 2024 年总结及将来计算》请教骄傲，2024 年上市银行平均净息差为 1.52%，已不时五年着落。行业净息差压力之下，中信银行也没能"独善其身"，该行 2020 年— 2024 年净息差折柳为 2.26%、2.05%、1.97%、1.78%、1.77%。净息差的收窄使得对公业务的利润空间被进一步压缩，导致中信银行事迹增长压力驾驭加大。

具体来看，2020 年— 2023 年，中信银行营收折柳为 1947.31 亿元、2046 亿、2114 亿、2059 亿，同比增长折柳为 3.81%、5.05%、3.34%、-2.60%；净利润折柳为 489.80 亿元、556.4 亿、621.0 亿、670.2 亿，同比增长折柳为 2.01%、13.60%、11.61%、7.91%。

利息净收入方面，2020 年— 2024 年，中信银行折柳为 1505 亿、1479 亿、1506 亿、1435 亿和 1467 亿，对应增速折柳为 2.44%、-1.74%、1.86%、-4.72%、2.19%。

比拟之下，招商银行净利润 2020 年的 973.42 郑重增长至 2024 年的 1483.91 亿元。利息净收入从 2020 年 1850.31 亿元，一起弯曲增长至 2024 年 2112.77 亿元。只是是 8 年的时分，招商银行盈利能力照旧将中信远远甩在死后，这场"对公、同行、零卖三王"较量也以得零卖者得六合告终。

零卖转型承压，史姑娘原则转型的十年困局

加码投资业务之前，关于中信银行而言，并非莫得其他计谋尝试。

好意思国通用汽车公司前董事长约翰 · 史姑娘提倡的一条盛名的策略型原则。即"如果你不成投诚他们，你就加入到他们之中去"。早在 2014 年，中信银行便运行了零卖计谋二次转型，并在 2021 年度事迹发布会上中信银行提倡"零卖第一计谋"。

梳理中信银行 2014 年— 2024 年零卖转型十年，不错分为以下二个清贫期间，最初是 2014 年— 2017 年快速彭胀阶段，零卖税前利润从 13.24 亿元飙升至 202.83 亿元，增长 15.32 倍，占比从 2.4% 跃升至 38.8%。

其次是，2018 年— 2024 年诊疗期，2024 年中信银行零卖利润回落至 92.3 亿元，比拟 2017 年零卖利润"腰斩"。同期，零卖净利润在税前总利润中占比降至 11.4%, 为 2014 年计谋转型以来最低。

进一步分析中信银行零卖业务，信用卡业务行为该行零卖业务的清贫援手，其信用卡业务的弱势不仅体当前发夹量增速放缓上，更体当前交往量和业务收入的负增长上。

中信银行表现数据骄傲，2022 年至 2024 年，该行信用卡交往总额折柳为 2.79 万亿元、2.71 万亿元、2.44 万亿元，信用卡交往总额增速折柳为，0.44%、-2.73%、- 9.96%。上述同期，该行信用卡贷款余额折柳为 5104.67 亿元、5206.91 亿元、4878.82 亿元，信用卡贷款余额增速折柳为，-3.27%、2.00%、-6.30%。

中信银行信用卡交往活跃度的着落，也导致该行 2024 年银行卡手续费比上年减少 12.43 亿元，着落 7.40%。除了牵累中间业务下滑，该行信用卡的不良贷款率也在逐年增长。2022 年至 2024 年，中信银行信用卡的不良贷款率折柳为 2.06%、2.53%、2.51%。比拟之下，2024 年末，中信银行个东谈主不良贷率仅为 1.25%，信用卡不良率远高于个东谈主不良贷率。

不良贷款范畴方面，适度 2024 年末，中信银行不良贷款总额达 664.85 亿元，同比增多 16.85 亿元，增幅 2.6%。个东谈主贷款不良余额攀升至 295.8 亿元，其中，信用卡不良贷款余额 122 亿，在全部个东谈主不良贷款中的占比高达 41.24%。

除个东谈主贷款不良率握续承压外，房地产领域风险仍是中信银行不良贷款的主要开始。 据 2024 年年报表现，该行房地产贷款余额达 2851.49 亿元，其中不良贷款余额 62.96 亿元，不良率为 2.21%。值得注目的是，房地产不良贷款占全行不良贷款总额的 9.47%，突显其对该行钞票质料的关节影响。

信用卡不良率居高不下，也给中信银行带来合规性挑战。查阅黑猫投诉后发现，适度 2025 年 5 月 20 日，该行累计投诉量为 23936 条，与信用卡磋磨的投诉主要包括暴力催收、不对理扣费、舛错营销等内容。

零卖转型未果，合规性风险已至。

2024 年 6 月，中信银行信用卡中心因监测策略存在罅漏，刷卡资金流入非败坏领域被国度金融监督处置总局深圳监管局罚金 50 万元。时任中信银行信用卡中心授信业务处置部存量客户风险策略室副司理曾某某被警戒。

2024 年 3 月，中信银行股份有限公司信用卡中心杭州分中心，因信用卡资金用途管控不力，现款分期资金实质用于购买答理产物，未有用识别信用卡套现举止被国度金融监督处置总局浙江监管局罚金 30 万元。

拉长周期来看，2023 年 11 月，中信银行波及贷款、单子、进款、答理、信用卡处置等多种业务积恶违纪，被国度金融监督处置总局罚没统统 2.25 亿元。其中，中信银行总行被罚 1.52 亿元、充公积恶所得 462.59 万元 , 分支机构被罚 6770 万元。

中信银行多次因信用卡业务违纪被罚，暴浮现其风控体系存在解析舛讹。企业预警通骄傲，2024 年股份制银行共计收到罚单 841 张，中信银行以 119 张罚单，成为股份制银行中罚单总额最多的银行，在银行业强监管常态化的布景下，这些罚单不仅形成径直财务失掉，更可能影响监管评级和市集声誉，进一步加重其零卖转型的难度。

投资收益孝敬靠拢兴业，中信的增长逻辑变了

银行业净息差握续收窄下，零卖转型遇阻的布景下，同处于转型之中的兴业银行成为中信银行史姑娘策略下的新标的。

跟着同行业务监管趋严，2018 年，兴业银行就在银行业率先开启"商行 + 投行"计谋转型，强调"客户为本、商举止体、投举止用"，并将"商行 + 投行"行为" 1234 "计谋体系的中枢。

从创新奏效方面来看，2022 年— 2024 年兴业银行投资收益折柳为 302.22 亿元、306.99 亿元、362.02 亿元。同期，兴业银行公允价值变动损益折柳为，-6.31 亿元、41.39 亿元、32.22 亿元。

2022 年— 2024 年，兴业银行净利润总额折柳为，913.77 亿元、771.16 亿元、772.05 亿元。通过规划后得出，该行投资收益 + 公允价值变动损益占各期净利润占比折柳为，32.38%、45.18%、51.07%。

比拟之下，2022 年— 2024 年中信银行投资收益折柳为 197.27 亿元、258.34 亿元、292.70 亿元。对应增速折柳为 13.30%、30.96%、13.30%。同期，该行公允价值变动损益折柳为，9.64 亿元、5.21 亿元、38.03 亿元。

万点磋磨通过规划后得出，中信银行投资收益 + 公允价值变动损益占各期净利润占比折柳为，33.32%、39.33%、48.23%。在投资收益孝敬方面，中信银行与兴业银行的差距在快速消弱。

人所共知，手续费及佣金净收入与投资收益构起了银行的非利息收入。2022 年— 2024 年，中信银行非利息收入折柳为 607.45 亿元、623.57 亿元、669.67 亿元，对应增速折柳为 7.21%、2.65%、7.39%。

中信银行非利息收入增速低于投资收益也诠释，手续费及佣金净收入存在不足。具体来看，2022 年— 2024 年中信银行手续费及佣金净收入折柳为，370.92 亿元、323.83 亿元、311.02 亿元，手续费及佣金净收入不时三年着落。

与投资业务比拟，银行手续费及佣金收入郑重性以及可握续性比较好 , 因此也被合计是判断一家银行中间业务的关节掂量蓄意。与手续费及佣金收入比拟，投资收益收成更快，但波动性也更大。

上市银行投资收益主要由债券、权力类金融用具等金融钞票的投资收益组成，其中债券投资收益占据皆备比重。在 2025 年复杂的国表里经济景观下，国债市集的波动性也将加大，关于机构投资者的磨练也将加大。

财报骄傲，2025 年一季度，中信银行好意思满营业收入为 517.7 亿元，同比下滑 3.72%。净利润为 195.1 亿元，同比飞腾 1.66%。其中，非利息净收入为 160.9 亿元，同比着落 14.4%。好意思满投资收益 88.54 亿元，同比增长 8.65%。

计算 2025 年，关于中信银行而言，是赓续热衷投资"赚快钱"？如故刀刃向内重构互异化竞争力，解析站在了计谋方案的十字街头。

一场勇敢者的游戏，中信准备好了吗 ?

2025 年，中信、招商、兴业之间的竞争仍在赓续，这一场战场来到了 AIC。

5 月 7 日，兴业银行刚刚拿到首张寰宇性股份行 AIC（金融钞票投资公司）筹建批文。5 月 8 日，招商银行、中信银行同步公告耕种 AIC（金融钞票投资公司），两家银行在最短时安分完成了计谋卡位。

与银行传统的投资业务不同，AIC（金融钞票投资公司）的市集风险更高。与国内早期的 AIC 业务不同，夙昔国内 AIC 业务主若是因为企业发生债务性问题，导致银行被迫接盘。这部分企业主要靠近在第一产业钢铁、煤炭等重钞票行业。

虽说银行是被迫接盘，但毕竟企业渊博的钞票是客不雅存在，这些行业同期具有较强的周期性，跟着景气周期的到来，这些债转股的投资时时会让银行回收资本的同期收益颇丰。

今时不同往日，2025 年复杂的国表里经济景观下，政策荧惑投硬科技的大布景下，AIC 的投资范围徐徐向风险更高的科技领域转型。科创投资领域是勇敢者的"游戏"，关于这些轻钞票行业而言，恒久观念的策略照旧失效，一朝企业靠近债务风险，将来翻身的契机并不大。一直以来关于银行业而言，科技投资都是一个有难度的技艺活。

从银行里面角度而言，"限薪令"下，AIC 的薪酬竞争力远不足市集化机构，银行何如保证科创投资的班师率？投资业务失败率更高之后，银行何如界定里面职守？处罚轻了银即将靠近方案性风险，也将养殖出相通"巴林银行风险事件"。处罚过重，则将影响风险投资的积极性，AIC 业务也将难以获取打破性进展。

关于中信银行业而言开云体育，计谋卡位 AIC 赛谈虽然清贫，何如均衡风险与创新，则是卡位之后更为辣手的难题。主动脱离"餍足圈"之后，中信银行确切作念好准备了吗？何如看待银行热衷投资这些事，不妨指摘区留住你的谜底。